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“Por esse motivo, a Ultracargo está investindo em bases logísticas ao longo desse corredor para distribuir combustível para o coração do setor agropecuário do Brasil, potencialmente se beneficiando da logística reversa relacionada a grãos no futuro”, afirma o BBI.

Acordo com Supergasbras

Na Ultragaz, braço de distribuição de gás da Ultrapar, o foco foi no esclarecimento do acordo realizado com a Supergasbras. O acerto foi aprovado pelo CADE algumas semanas atrás e prevê o compartilhamento de ativos entre as empresas.

Para a Ultragaz, com o acordo, há possibilidade de expansão nos números de bases de produção de 19 para 24, no período esperado pela administração de 2 a 3 anos.

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A parceria também traria redução de custos operacionais, com estimativas de otimização de despesas operacional de R$ 50 a 60 milhões por ano, e diminuição de aproximadamente R$ 300 milhões em despesas de capital nos próximos 5 anos.

“A gestão destacou o sucesso dos acordos de consórcio para compartilhamento de ativos, que melhoraram os serviços logísticos para os revendedores, reduzindo os custos operacionais anuais e potencialmente economizando R$ 300 milhões em investimentos nos próximos 5 anos”, afirma o JPMorgan.

A análise do Morgan Stanley mencionou também as iniciativas da subsidiária em relação a fontes alternativas de energia.

“Em relação às novas soluções de energia, a Ultragaz procura ativos que sejam complementares ao seu modelo de negócios, para oferecer um conjunto de produtos à sua ampla base de clientes. Atualmente, essas soluções estão focadas na geração de energia renovável e no biometano”, afirma o relatório.

Reestruturação em curso na Ipiranga

A reestruturação da Ipiranga, subsidiária com foco na distribuição de combustíveis da Ultrapar, mostrou evolução em quatro pilares estratégicos, de acordo com o Morgan Stanley, como precificação, logística, negociação e envolvimento da rede. Há, ainda, perspectivas de ampliação de esforços no pilar da negociação e a administração da Ultrapar declarou que houve remodelamento completo na área da precificação.

O processo de reestruturação foi marcado pelo fechamento de postos ineficientes no terceiro trimestre de 2023, depois da remoção de mais de 1.000 unidades do portfólio.

“No futuro, enquanto a depuração dos postos de serviço deverá ser concluída no 3º trimestre de 2023, o pilar de reestruturação logística é o que está definido para capturar os maiores ganhos de eficiência, com potencial de redução de 20% nos custos logísticos em três anos”, explica o Itaú BBA.

A administração da Ultrapar destacou, também, a melhoria no NPS e espera concluir a revisão completa até o segundo trimestre de 2023, com foco na área de logística.

Perspectivas e riscos

“Os principais riscos para nossa visão incluem atividade econômica abaixo do esperado, preços mais altos do petróleo Brent, demanda abaixo do esperado por combustíveis e commodities petroquímicas e intervenção do governo nos preços da gasolina/diesel”, destaca o Goldman Sachs. O banco tem recomendação de compra para a companhia, com preço-alvo de R$ 21,90.

O Itaú BBA, por sua vez, tem recomendação de outperform (expectativa de superação do índice de referência, similar à compra), com preço-alvo de R$ 18,00. O JPMorgan classifica a empresa como neutra e estabelece como alvo o preço R$18,46.

Na avaliação do Morgan Stanley, o evento não forneceu notícias incrementais. “Vemos espaço para uma transformação do grupo, mas esperamos que seja um processo longo”, resumiu.

O banco manteve a avaliação da companhia como Underweight e fixou o preço-alvo em R$ 17,00.